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三倍ETF不得不说的故事 (股市)

by super(学霸) ⌂, 2015-04-04 08:44
edited by 学霸, 2015-04-05 10:56

published on wuwei.ca at 2015-04-04 08:44, topic link: http://wuwei.ca/index.php?id=22750

俺跟财美说给不了她金钱,但是能给她经验,她骂俺是 hypocrite。俺真是冤枉。

金钱是鸡蛋,经验却是一只老母鸡。鸡蛋吃掉了就没有了,老母鸡却能天天给你下蛋。所以经验远比金钱值钱。

俺在股市上有很多经验,这些经验都是通过血的教训得来的。俺在这里跟无为的网友们分享,目的是希望无为的网友们炒股不要流血。

炒股有益于身心健康,很锻炼脑细胞,而且很 fun,做的好完全可以是一份 second income。俺希望无为的网友们都能炒股。俺2015年 resolution 之一就是拉刺哥下水。

前天跟牧美讨论三倍ETF,牧美说 short 风险大,俺说恰恰相反。三倍双倍ETF,long 的风险巨大,所以俺炒这些股票,从来不 long,永远是 short。long 压进去了,基本上就是绝望。short 压进去了,你总是有希望。


首先俺解释几个专业名词。

ETF 全称是 Exchange Traded Funds,它像一个 mutual fund,但是买卖却跟普通股票一模一样。ETF 大部分都是跟踪一个股票指数,比如 SPY (读 spy) 跟踪标准普尔500指数,SMH (读 smash) 跟踪半导体指数,QQQ (读 triple Q) 跟踪纳斯达克100指数,等等。有些ETF跟踪一个 commodity,比如 UNG 跟踪天然气,USO 跟踪原油。ETF 跟踪的东西,叫 underline。有了这些ETF,炒指数或者 commodity就跟炒股票一样方便。

long 是多头,short 是空头。绝大部分人炒股,都是先买后卖,叫 long。但是炒股完全可以先卖后买,这个叫 short。你手头没有股票怎么先卖?没有可以借,这个叫 borrow。股票公司借股票给你,叫 stock loan。stock loan 是一个大生意,很多国移码工都是做有关 stock loan 的应用软件。

牧美一口咬定天然气的三倍ETF,DGAZ 和 UGAZ,不能 short。俺跟她说,那是你的 broker 不给力。broker 的水平高低,有一个衡量标准就是你short的时候它能不能帮你借到股票。俺用的 broker 叫 Interactive Brokers,简称 IB,水平相当高。这是个美国上市公司,在加拿大有分部。

三倍双倍ETF,英文叫 leveraged ETF,就是用了杠杆的 ETF。顾名思义,三倍 ETF 把 underline 的回报放大了三倍,双倍的放大了两倍。一般的 leveraged ETF 都是成双成对的,一个是正的放大,一个是反的放大。比如天然气UNG,正向放大三倍的叫 UGAZ,反向放大三倍的叫 DGAZ。假如 UNG 涨 1%,UGAZ 会涨 3%,DGAZ 会跌 3%。

因为 DGAZ 和 UGAZ 跟踪的是同一个东西,只不过是一正一反,long DGAZ 就等于 short UGAZ。所以炒 leveraged 的 ETF,无论你是看涨还是看跌,完全可以从一个方向做。看涨天然气就 short DGAZ,看跌就 short UGAZ,看涨看跌都是 short。


牧美问俺为什么 long 三倍的 ETF 更有风险,俺让她仔细观察一下 UGAZ 和 DGAZ 的 chart。这个是两年的 chart,chart 上绿色的曲线是 underline UNG。

[image]

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这两年时间里,天然气跌了38%。按道理 UGAZ 应该跌114%,DGAZ 应该涨 114%。chart 显示 UGAZ 确实是跌了近100%,但是出乎意料的是,DGAZ 没有涨100%,它甚至没有涨50%,它甚至连10%都没有涨。。。令人难以置信的是,DGAZ 竟然跌了,而且跌了差不多 30%!

这是什么原因呢?原来三倍的ETF只保证每天三倍,它并不保证每月三倍,每年三倍。underline 每震荡一次,三倍ETF就会损失一些 value。这个可以从下面的简单例子看出来。

比如 UNG 从 100 开始,第一天涨到 110,第二天又跌回到 100,结果是没变。第一天回报 10%,第二天回报负 9.1%

假设 UGAZ 也从 100 开始。因为它是正向3倍,所以第一天回报是 30%,涨到 130,第二天回报是负 27.3%,它没有跌到 100,而是跌到了 94.50。

再来看一下反向的 DGAZ。第一天跌 30% 到 70,第二天涨 27.3% 并没有回到原来的 100,而是停在了 89.11。

一个震荡,UNG 没有变化,两个三倍的ETF都损失了 value,无论是正向还是反向。UGAZ 损失了 5%,DGAZ 损失了 11%。

这个例子虽然夸张,但是却一针见血地说明了三倍ETF背后的故事。


long 三倍ETF之所以风险大,就是因为你一旦搞错了又不忍心割肉,你可能永远也不会翻身。而且以后的每一个震荡你都会有一些损失,也就是说离你的买入价会越来越远。long 三倍的 ETF压进去了,可能就是无限期的绝望。

相反,short 三倍 ETF 如果压进去了,underline 一个大的回调你就能保本出来,胆子大的敢 hold 久一些还能赚不少钱。所以 short 三倍 ETF 如果压进去了,你总是有希望。

下面是三倍原油的曲线,黑线是正向的UWTI,坐标在右边,绿线是反向的DWTI,坐标在左边。

假设你一月份开始想抄底石油,你有两个选择,一个是 long UWTI $4.5,另一个是 short DWTI $128 。

原油继续下跌,从年初的$55跌倒$45,差不多跌了20%。UWTI 疯涨到$192,DWTI 狂跌到$2.45。

原油在这个地方开始反弹,DWTI 三天就跌到$110。可怜的 UWTI 用尽了吃奶的力气也没有爬到$4块钱。如果你犹豫了一下没有割肉,它现在又回到了$2.45。除非原油在不远的将来有一个大翻身,你就是永远的绝望。

相反,short DWTI 即使你一直不看它,心里也会很坦然,晚上睡觉也会睡的很香,因为无论原油是不是再跌,只要天塌不下来,DWTI 迟早会垮下来的。

[image]


从上面的charts很容易看出来,short 一个疯狂的三倍 ETF 基本上是稳赚,而且会赚的很快,而且长期看是安全的。当然说的容易,操作起来就不一定了。最大的问题是你往往进的过早,三倍ETF涨的又疯狂,如果你在$160的价位short DWTI,看着它涨到$192,你很难在它跌到$160的时候不出来。出来了你就眼睁睁地看到它继续跌到$110,后悔莫及。

所以炒股不光要靠知识,心理承受能力也极端重要。


牧美说 short 三倍 ETF 风险大,也是有一定道理的。在 underline 极低的时候,千万不要 short 正向的三倍ETF。比如你在2009年short了TQQQ(纳斯达克100的3倍ETF),你可能永远也没有翻身的机会。

目前的石油和天燃气基本上都是在比较 depressed 的价位,所以 short 正向的三倍ETF确实有风险。但是石油和天然气价格如此之低,都是由于 fundamental 的原因,一时半刻可能不会像2009年的美国股市那样开始一个长达6年的牛市。

[image]


希望下次石油跌到$40的时候,刺哥能壮起胆子short一把DWTI,我保证他稳赚不赔。刺哥如果胆子小,可以考虑short两倍的 SCO。总之,有这么好的机会,刺哥今年没有理由不炒股票。

除非刺哥不可理喻。

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Tags:

三倍ETF, 股市, 卖空, UGAZ, DGAZ, UWTI, DWTI, 双倍ETF

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