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炒股不是赌博 (4):managing risk (股市)

by super(学霸) ⌂, 2015-07-11 07:55
edited by 学霸, 2015-07-11 14:18

published on wuwei.ca at 2015-07-11 07:55, topic link: http://wuwei.ca/index.php?id=28162

股神 Paul Tutor Jones 刚出道的时候,以为银子会大涨,就把所有的家当都压上了。结果银子没有大涨,反而大跌了,他输了个精光。痛定思痛,他对自己说:Mr. Stupid,why risk every thing on one trade?

股仙 Michael Markus 说他们公司有一个 trader,比他聪明的多,炒股水平也比他高,但是他每年赚100%,那个 trader 每年一分钱都赚不了。为什么?因为那个 trader 每炒一笔都把所有的家当压上, 虽然他每年至少有两次赚100%,但是每年也有不少次是大输。

炒股要想长期赚钱,第一要有 edge,第二要有 risk management。什么叫 risk? risk 就是大输的可能性,输个20%,30%,甚至 50%,100%,就是 risk。

Managing risk,有两个要点:第一是 position sizing,第二是 diversification。


Market Wizard Larry Hite 是软件系统炒股的先驱,他创办的公司 Mint 是 trend following 最早最成功的公司。Hite 说他炒股,每一笔只 risk 不到整个户头的 1%。比如他的户头有一百万,如果他用十万块钱买一只股票,他的割肉极限 (stop loss) 可以设在10%,也就是说股票跌 10% 他就割肉。10%户头 * 10%的损失 = 最大损失占整个户头的 1%。

如果每一笔最多只能输掉整个户头的1%,你就没有 risk。每一笔只能输 1%,stop loss 又不能设的太紧,就需要每一笔不能炒的太大。每一笔用 10% 的钱,stop loss 就可以设在 10%;每一笔用 5% 的钱,stop loss 就可以设在 20%;每一笔用 1% 的钱,stop loss 就可以设在 100%。。。

炒股很重要的一点就是不能胆怯,胆怯了就不敢炒,即使炒了也守不住,一有风吹草动就会急着出来。不敢炒会丢失机会,急着出来就不会有章法。每一笔炒的小,就不会胆怯。不胆怯,就会从容地 take 每一个 trade,心平气和的处理每一个 trade。

我最近卖空 CHAU,就是一个好例子。CHAU 是上海A股的双倍指数,A股涨 1%,它涨 2%;A股跌 1%,它跌2%。我卖空 CHAU,每一笔只用整个户头的 3%-5%。这样小的 position size,即使A股涨 50%,CHAU 涨 100%,我晚上照样可以睡的香。

因为每一笔做的小,所以我一有机会就下单,丝毫不用犹豫。CHAU 从 $47 涨到 $58,我做空了可能有十次,基本上每一个机会都抓住了。也因为 size 小,我不用急着出来,每一次都能等它跌的成熟了赚个一块钱两块钱,而不是几分钱几毛钱。而且我敢下午卖空等第二天再 cover,抓住了一两次A股大跌的机会。


Managing risk,第一是 position sizing,第二是 diversification。

最近听了不少炒股的 podcast,也听了几本书,印象很深的一个概念就是 correlation。所谓 correlation,就是两个股票之间的关联性。correlation 大,两个股票的涨跌就会同步,也就是一损具损,一荣具荣。correlation 是 risk management 里最重要的一个概念。

如果两个股票之间的 correlation 是 1.00,那么你买了这两只股票,你的 position 就不是两个,而是一个。如果你把钱全部放在10只石油股票上,你就不是有10个小 positions,而是有一个大 position。

最近听炒股的材料,另外一个道理印象也很深。很多顶级的 traders,包括最大的 hedge fund 老总 Ray Dalio, 宣称他们不用 stop loss,也就是不割肉。不割肉难道不会被宰?不会,因为他们有 diversification。如果你有100个毫无关联的 positions,即使不用 stop loss,你的 risk 也是 contained。一个 position 即使全输,也不过是整个户头的 1%。

我最近炒股几乎每天都赚钱,因为我的 position 之间没有关联,无论股市是涨还是跌,我都有一两个 position 赚钱。亏钱的 position 我也不用担心,因为 size 小,即使它跌个 10%,我的整体损失也很小。

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Tags:

股市, 炒股, 股票, trading stocks, day trading

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